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企业数字化转型赋能者、工业管理软件践行者。公司是国内在工业互联网及智能制造、核心ERP及业务运营中台等领域顶尖的产品及解决方案提供商。公司已面向通信、电子、家电、家居等23个重点行业提供产品及解决方案，服务超过1000家企业客户，其中70%为世界500强、上市企业及行业龙头。公司早期是ERP实施服务商，随后通过自研和收购两条路线，横向和纵向地丰富公司产品矩阵，扩大业务辐射半径。通过收购，公司还可以触达多行业、高市场匹配度的优质客户群体，交叉销售，挖掘客户更多潜在需求，提供自ERP计划到智能制造产品的全栈化服务，增强客户粘性，延长客户生命周期价值，实现渠道复用。2021年，景同科技超过15%的合同订单为核心ERP+智能制造产品组合项目。
泛ERP以行业Know-How为支点，提供基于数字化中台的供应链协同软件。公司一方面提供基于SAP、ORACLE等成熟套装ERP软件的解决方案，覆盖企业业务当中核心稳定的业务管理需求，另一方面，围绕核心ERP推出提供基于共享技术中台的丰富的数字化中台应用，包括数字化供应链中台应用、数字化营销中台应用、业财融合中台应用等。4月20日，华为宣布自主可控的MetaERP研发获得成功。截至今年4月，MetaERP已经覆盖了华为公司100%的业务场景和80%的业务量，经历了月结、季结和年结的考验，实现了零故障、零延时、零调账。我们认为，公司多年来与华为合作密切，随着MetaERP战略的实施和相关生态的构建，在企业数字化转型的需求与大型央国企的重组改革背景下，有望携手华为打开央国企高端ERP增量市场和存量市场，公司ERP业务有望进一步打开增长空间。
智能制造业务乘政策东风，驶入成长快车道。2018-2022年，公司智能制造业务分别实现营收1.47亿元、2.64亿元、4.13亿元、5.92亿元和8.09亿元，占总营收比例分别为16.18%、24.58%、29.83%、30.59%和35.63%，对公司业绩贡献度呈现逐年提升的态势，板块毛利率亦稳步提升。我们认为，在智能制造领域，经过11年的潜心研发，公司成功打造自主、安全的工业管理软件“S-MOM”和“谷神工业aPaaS平台”两大核心产品，已形成一定的竞争壁垒，智能制造业务有望成为公司业绩核心增长点。随着公司不断加大研发投入，拓宽公司技术护城河，有望持续提高公司核心竞争力，巩固行业地位。未来，公司将携手华为云共同打造盘古制造行业大模型，持续深入制造场景，为制造行业客户提供针对工艺工程AI自动化、AI质检、供应链的智能优化等细分场景，提供“开箱即用”的模型服务，助力AI赋能制造业。
盈利预测与投资建议。我们预测，公司2023-2025年营业收入分别为28.47/38.52/50.32亿元，归母净利润分别为2.93/4.04/5.39亿元，对应EPS分别为0.72/1.00/1.33元。参考可比公司，给予2023年动态PE45-50倍，6个月合理价值区间为32.62-36.24元，维持“优于大市”评级。
风险提示。ERP实施或智能制造增速下滑，自有软件推进低于预期等。
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